D1 Precio, volatilidad y apalancamiento

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Cinco indicadores permiten observar el mismo mercado de propiedad y capital de Propiedad + Inversión desde ángulos distintos, y varios de ellos se retroalimentan entre sí en vez de ser independientes: cuando la relación entre el precio de mercado y los fundamentals se desvía en exceso, la volatilidad tiende a subir; cuando la volatilidad sube y al mismo tiempo la liquidez cae, el apalancamiento agregado que hasta ese momento parecía sostenible deja de serlo. La concentración de propiedad, en cambio, mide una dimensión distinta de este mismo mercado: quién controla los activos, no cómo se mueven sus precios.

Los índices bursátiles y la relación precio-fundamentals miden la valoración de mercado frente a los flujos de caja reales: su desviación extrema y sostenida, seguida de una reversión, es la medición directa de la burbuja y crash.

La volatilidad mide la magnitud de las variaciones de precio en un período dado: su aumento sostenido y súbito acompaña normalmente tanto al colapso de una burbuja y crash, del lado de la reversión abrupta de precios, como a la iliquidez sistémica y contagio, del lado de la propagación por la red de nodos.

Las medidas de liquidez miden qué tan fácil resulta comprar o vender un activo sin mover su precio: su caída sostenida, junto con un apalancamiento agregado alto, es la señal directa de la iliquidez sistémica y contagio.

Los indicadores de riesgo sistémico, en particular el apalancamiento agregado, miden el nivel de deuda del sistema financiero relativo a su capacidad de absorber pérdidas: su cruce del umbral de fragilidad, el momento Minsky, es la variable que dispara directamente la iliquidez sistémica y contagio.

Los índices de concentración de propiedad miden qué tan repartida o, por el contrario, qué tan concentrada está la propiedad y el control corporativo: su cruce sostenido de un umbral de cierre del sistema dispara la captura corporativa y oligarquía de propietarios, la única de las tres anomalías del carril que no depende de los movimientos de precio, volatilidad o apalancamiento que miden los otros cuatro indicadores.

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